| 在美国雷曼公司日前申请破产保护后，全球金融市场一片惊恐，分析人士预期悲观，投资人更是陷入惶恐之中。而北京大学中国金融衍生品研修院特邀研究员、中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲,却一针见血地指出，美国金融机构大洗牌的图谋，直接应对的是欧元和人民币，“在金融市场恐慌后面有一双掌控的手”。 有更大的战略与策略手段 谭雅玲认为，雷曼公司的申请破产，表明自去年爆发的次贷危机其危害性仍在扩大、风险仍在升高。但由美国次贷危机引发的全球金融市场大调整，虽然振幅在扩大，但是美国仍处于主动状态，其他经济体处于被动接应位置，这是为什么呢？ 一方面，是美国由被动转为主动，将危机转嫁到其他地方。从目前的数据看，受次贷危机影响，美国金融资产缩水约30%到40%左右。在次贷问题上，美国没有比别人强，但却做到了别人比他差，显示出美国的谋略与机制优势。 另一方面，从美国经济的基本面看，正在向好的方向转变，美国今年第二季度经济增长指标升至多年来的高点。特别是出口强劲，美元也出现转折的苗头。对于美国“好时说坏、坏时说好”，“声东击西”战略，我们需要透过基本数据，综合起来分析。 谭雅玲说，目前似乎乌云密布，而有一点需要指出，美国金融机构的情况与美国经济表现呈现出完全不同的特征与趋势，这对人们判断美国次贷危机的后果，增加了难度。简单比较价格区间水平，简单观察事件表象，甚至于惊恐失措，将不利于对问题的准确把握。因为，在这些事件后面，还有更大的战略与策略手段在起作用。 三条线索探究问题关键点 谭雅玲指出，有三条线索能够帮助我们去发现问题的关键所在。 第一，市场恐慌有底线，价格搭配有组合。“雷曼”事件导致了美国金融市场与全球金融市场大恐慌，但美国对全球市场价格却仍有明显的控制力。近期美元反转，指数一个月上涨10%，美元汇率兑欧元汇率从1.58美元上升到1.38美元，同时美国股市价格从12000点下跌到11000点。对此怎么看？显然，美元短期升值应对的是美国资本流入的需求和内在调整的需要，有战术性考量。美国对市场心理底线的维持与把握，显示了它的控制力。 第二，政策救助有差别，市场分割有轻重。美国政府在救助“两房”与对待“雷曼”、“美林”两家投行的态度上，差别很大，值得研究。 首先，“两房”问题对美国政府的信誉与市场信心有重大影响，这是美国政府出手救助的重要原因。从表面看，两房是两家私人上市公司，但实际上却是美国的“准国有企业”，承担着某些政府职能。所以，两房对美国政府信誉和金融市场的影响非同寻常的。 其次，从对“雷曼”与“美林”的救助态度看，与救助“两房”不同，美国政府突出了市场自身以及机构之间自救的原则，这是美国政府撒手的主要原因。因为，相对于政府信誉和市场稳定，美国政府对不同机构和板块的分割与尺度把握，是非常在意的。 第三，内部应对有策略，外部较量有绸缪。从美国政府对待“两房”以及“雷曼”、“美林”的不同态度与做法看，美国是在国际国内两个方面都有谋划的。由于事件的严重性被高估，市场上出现的炒作性恐慌导致了判断的失真；同时，美国可以利用次贷危机使别人比自己更糟，进而达到自己的战略目的。因此，我们需要寻找自己的立足点进行分析，不能完全随美国起舞。 从利益大格局看国际博弈 谭雅玲认为，美国此番谋划，直接应对的是欧元和人民币。 日前，欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼表示，美国雷曼公司的可能倒闭将会对欧洲经济造成进一步破坏，主要影响将不局限于银行系统。 欧元启动后直接挑战了美元，美元的主要针对方就是欧元。欧元的影响不衰退，美元就不会改变贬值策略，因为货币升值将严重伤害与打击经济竞争力。现在，欧洲已经受到伤害，而美国不是削弱，反而是强化了自己的势力。对于人民币，它的策略也是这样。 谭雅玲说，联系到中国目前的金融状况，在大的战略上，选择应该是自我需求和自我调节为主，不能老是受外部影响，作被动抉择。现在，全球的金融机构、全球价格、全球经济，都在随美国次贷危机的进展不断进行调整。此时，怎样判断外部风险的影响，主动应对，十分重要。 | 