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三大变化预示通胀面临拐点
○戎明迈
从统计学意义上说，今年CPI的最高点可能就是2月份的8.7%，下周一即将公布的4月CPI数据，市场人士大多认为和3月份差不多，也就是在8.1%-8.5%之间。
CPI数据从去年4、5月份之后开始突飞猛进，7月份一举达到5.6%的“恶性通货膨胀”高点。今年第二季度之后的CPI增长，由于去年基数比较高，同比增长相对会比较低。这就意味着，今年下半年的CPI数据从数字上看会比较低。
事实上，支撑中国高通胀的一些重要因素起了变化。出口、投资、消费是传统意义上拉动经济增长的三驾马车，目前，由于美国次贷滞后影响出现萎缩，中国第一季度的出口大幅度下滑，今年的出口将会成为制约中国经济发展的重要因素。此前国内的通胀很大程度上是因为经济过热增长，一旦出口放缓，国内经济过热也将随之消失，通胀就失去了支撑的“基本面”。
温家宝总理在全国“两会”期间提出，将今年的GDP控制在8%，CPI控制在4.8%。从这样的监控目标可以看出，政府已经预计到未来中国经济的增长将进入一个相对缓慢的时期。第一季度经济数据公布之后，国务院又提出“新双防”，防止经济大起大落，在原本的经济引擎“出口”受阻的情况下，过热的“投资”受到信贷严控，而居民的“消费”能力又受制于高通胀，整个经济体在经过多次加息之后，累积效应凸显，经济面临着“硬着陆”的风险。
目前中国通货膨胀成因已由去年猪肉、食品等少数产品推动的结构性上涨，转变为基于美元贬值、国际原油、铁矿石等生产资料以及粮食价格上涨的输入型通胀。
今年我们基本没有动用此前已经多次使用的利率工具，而是强化汇率工具的使用，人民币在弱势美元的牵引下一路走高，第一季度升值非常明显，4月份破“7”之后则有所放缓。而人民币升值理论上将是控制现阶段通胀的有效手段：升值可以降低进口价格，提高货币的购买力。当然，正如央行行长周小川日前在出席国际货币基金组织会议时所表示，“汇率对调整失衡的作用有限，过分夸大其作用既不现实，也会误导调整的进程。”
无锡力争太湖蓝藻“日生日清”
本报讯
昨日，记者从省水利厅获悉，今年“清理”太湖蓝藻将重点采用专业化打捞。5月6日，无锡第一批98名蓝藻打捞船员，通过考试并拿到了海事部门颁发的证书。
去年，蓝藻打捞主要采取人工打捞方式，由于缺乏必要的设备，打捞作业受到明显限制，大范围、大规模打捞难以全面展开。今年，无锡定购了各型蓝藻打捞处理船88艘，4月22日，首批蓝藻打捞船交付并投入使用,配备重点主要是饮用水水源地、沿湖景观区和蓝藻富集水域。
目前，宜兴、滨湖、新区等相关部门，共组建了43个蓝藻专业打捞队伍，配备机械化打捞船，提高蓝藻打捞效率。无锡市财政还安排了专项资金用于各地蓝藻打捞处理船购置补贴，所有船型预计5月中旬将全部交付，确保太湖无锡水域蓝藻打捞实现“日生日清”。（季平桂冕）
南京卫生部门查处冒牌行医案
本报讯
记者昨天获悉，南京市卫生监督所近日接群众举报，称南京金陵老年病康复医院内有一个自称来自“中华眼病医师学会”、“全国眼病复明指导中心”的北京权威眼病专家徐教授坐诊行医，疑其无行医资质，要求查处。
接报后，该市卫生监督所立即派员前往调查，现场发现该院眼科诊室诊桌上有“徐万春”的坐诊牌，徐万春身穿白色工作服正在为眼科病人接诊，并查见徐万春开具的医疗处方数张。南京市卫生监督所经调查后认定，徐万春为非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作，同时查见南京金陵老年病康复医院在未取得《医疗广告审查证明》情况下在报纸上发布医疗广告。目前南京市卫生监督所已对此事立案查处。（魏坚丁俊）
财政收入连续过热适度减税契机显现
国家统计局最新数据显示，今年一季度我国城镇居民人均可支配收入4386元，农村居民人均现金收入1494元，扣除价格因素后，实际增长速度明显低于上年同期；而与此同时，一季度国家税收收入增幅居近年同期最高，从2007年5月至2008年3月财政收入已经连续11个月亮起“红灯”，显示处于过热状态。
对此，有专家表示，今年或是继续推进减税政策的良好机会，以期进一步提高居民收入，刺激消费，以保障国民经济稳定快速增长。税收增速长期高于居民收入增速
数据显示，从1997年到2004年，我国财政收入增长了204.7%，而城市居民可支配收入却只增长了82.6%，农村居民的人均收入只增长了40.5%，居民收入增长滞后使其国民收入的比重不断下降。2003年到2007年，我国税收收入增速分别为20.4%、25.7%、20%、21.9%、31.4%，而同期我国城乡居民储蓄存款增速却只有19.2%、15.4%、18%、14.6%、6.8%。
“我国居民收入在国民收入中的比重要远低于发达国家相应的比例是由我国以往‘先发展生产后提高生活’的国情决定的。”北京社科院副院长梅松表示，提高居民收入不意味着要减少国家财政收入，关键是要做大国民收入这块蛋糕，逐步提高居民收入在国民收入中的比重，这也是党的十七大报告中提出的长期目标。财政政策运用有大空间
梅松认为，减税可能直接引起国家财政收入骤减，不是提高居民收入的唯一办法，短期内也不可能实现，因为今年印花税刚刚调低，个人所得税起征点也已经调整过一次，企业所得税已经内外资合一。他表示，提高居民收入要靠在多次分配收入体系中调整比例实现，其次提高政府公共服务水平间接上也提高了居民收入水平，但最根本的还在于建立完善的社会保障制度，切实提高居民可支配收入，这不在于减税，而是依赖于国家财政收入的支持。然而，中国社科院财政研究室副主任杨志勇表示，今年或许将是我国进一步减税的良好契机，这是由于今年出口面临很严峻形势，目前从紧的货币政策有利于稳定物价，却无法在拉动内需刺激经济上大有作用，相应的责任落在了财政政策上，“可以预期，稳健的财政政策将是适度放松的财政政策，改善民生、促进城乡和地区间公共服务均等化、收入分配等方面都会要求财政扩大支出或减少对应的财政收入。”适度减税不会减少财政收入
实际上，中国的减税进程从1998年已经开始，并在2004年逐渐实现。生产领域的增值税转型是一项减税改革，这项改革自2004年率先在东北试点；2007年3月内外资企业所得税合一，这项新企业所得税法中对工资的补偿、折旧补偿，还有25％的税率都是减税改革；在收入分配领域的减税，今年3月1日起个人所得税的起征点由原来的1600元提高到了2000元。
杨志勇表示，减税的进程还要继续，特别要推进生产领域的增值税转型，继续完善个人所得税制度。他指出，提高政府的公共服务水平以及完善社会各项保障制度并不一定靠国家税收收入，而且适度减税不会减少国家财政收入，从我国今年实施新的企业所得税法可以看出，国家财政收入未受影响，保持了高增长态势，因为减税有利于增加投资和消费，有利于繁荣经济，最终反而有利于税收的增加。
中央党校教授王东京也指出，担心减税引发投资反弹经济过热没有必要，就投资而言，减税虽会增加民间投资，但同时必抑制政府投资，有增有减，总投资不一定会过热。薛黎
震荡市寻找“安心基金”南方基金备受关注
在新基金发行乍暖还寒的当下，南方基金即将推出的新基金倍受市场关注，今年以来，在震荡的市场中，南方基金表现出来的招牌式稳健引人注目，因此市场也普遍预测，其新基金发行将带来久违的人气效应。
自春节以来，基金发行步入常态，一季度管理层共放行34只新基金，基金发行迎来了历史上最密集期。据统计，不计持续营销的老基金，仅2月中旬至3月中旬同期发行的新基金，偏股型基金有6只，债券型基金则达8只。同期，市场从4500点滑落至3700多点，不少机构认为已经见底。
然而，新基金的持续放行和资金入市并未能在当时稳住市场信心，大盘仍然大幅下跌，一度探底至2990.79点。因此，几乎所有股票型基金蒙受较大亏损，绝大多数债券型基金也未能幸免，甚至包括部分刚刚完成募集属于建仓期的新基金。
南方盛元红利于3月21日成立，在市场大跌中表现得非常稳健，至4月18日净值损失仅3.8114%。而同期大盘指数下跌了近20%，由3700多点跌至3100点；沪基指数则由4300点跌至3800点，跌幅超过11%。这也再度证明了南方基金极强的风险控制能力。
4月20日，随着大小非减持限制措施和下调印花税等利好措施相继出台，大盘开始反弹，南方盛元红利净值也开始大幅回升，截至4月30日，净值达到1.043，取得了相当不错的收益。南方基金表示，仍将维持对今年市场结构性牛市的判断，公司将通过仓位调整、适时调整大类资产配置、精选优质个股和提高资金运用效率三个方面来制定投资策略，稳健投资，更好地为持有人控制风险，创造稳定增长的回报。
据悉，南方盛元红利基金是该公司今年发行的第一只股票型基金，重点投资红利股，在震荡市和调整市当中，红利能够充分体现出优质公司和蓝筹公司的特性，上市公司通过派发红利的行为，能够稳定投资者的心态，这都将有利于基金为持有人获得长期稳定的收益。
南方盛元红利于2月18日开始集中发售，在市场极度低迷的状态下，该基金则一个月取得62.17亿元的销售成绩。从该基金目前的表现来看，这也证实了其投资者的理性选择。
南方基金即将推出其第二只股票型基金———南方优选价值基金，重点投资全流通市场下的“新蓝筹”品种，与南方盛元一脉相承的是，南方优选同样注重对优质上市公司价值的深入挖掘。文青
价值型股票基金望成投资“新宠”
据悉，南方优选价值将于5月12日正式开始在工、建、中、农四大行，各大券商发售，将由有“白马基金”之称的南方绩优成长基金的经理谈建强担纲。对于稳健风格的投资者，南方基金的“白马风格”颇具魅力。弱市中基民投资更稳健
昨日，记者在广东省工行营业部署前路支行采访时，遇到一位50来岁的杨女士，她算得是一位老基民，几大基金公司的产品都有买。“我是前年在南方绩优成长集中发售时买的，去年的收益将近150%，这个基金的爱选‘白马股’的特点让我很放心。”她表示，“现在市场虽然有反弹，但是后面情况怎么样，真还难以估计，选择比较稳健的基金和公司应该更有保障些。”
记者从销售渠道了解到，尽管基金销售开始回暖，尤其是股票型基金，但是鉴于前段时间的深幅调整，如杨女士这样心态的基民非常多，非常看重基金公司过往业绩，稳健投资风格。工行营业部的理财经理还表示，从目前基民反应不难看出，不少人已表现得比较理性，开始重视长期价值投资。
银河证券王群航就此表示，在过去四年里，可以被连续观察股票投资管理能力的基金公司中，南方基金从近四年的持续业绩表现来看非常稳健，四年来的累计得分位居前列。分析人士称，基金公司需要的就是长期的、连续的、稳定的股票投资管理能力，如果能够连续保持在“中上游”，时间长了，这类基金公司一样会在长跑中取胜。
同时，根据银河证券王群航新近的研究报告数据统计：2008年3月31日至4月21日期间，股票型基金的平均净值损失幅度是12.34%，全体基金的净值折损，净值损失幅度最少的三只基金是南方稳健成长二号、南方稳健成长、中信红利精选，净值损失幅度均介于6%至7%之间，仅为市场平均水平的一半左右。南方基金在前三甲中独占两元，凸显了招牌式稳健。弱市中的稳健表现算是给投资者一个“定心丸”。寻找确定收益值得期待
来自联合证券分析报告也指出，谈建强工作重心在选股，从其管理的南方绩优成长的重仓股的季度变迁来看，买入持有的白马股较多，诸如招商银行、万科、保利地产等，其股票换手率低于行业均值，基金经理的投资风格与南方优选价值基金确定的投资策略较为吻合，认可其“白马股”风格的投资者会更关注。
据介绍，南方优选价值将从产业资本的角度投资，掘金于全流通时代“新蓝筹”，个股精选有确定性增长机会的公司，比较上市公司的现有账面价值与股票投资价值，在此基础上优选未来价值能够释放的上市公司作为主要投资对象。如盈利能力持续稳定或处于经营反转，未来两年盈利增长高于GDP增长的上市公司，以确定的收益应对不确定的市场。
安信证券认为，目前，股票型基金仍然是投资者配置基金资产的首选。南方优选价值并不以追逐市场热点为导向，而注重挖掘行业和上市公司的成长价值，基金管理人和基金经理实力强大，基金的发行时机和投资理念恰当，切合了A股市场发展的实际情况。在A股的新时代里，该基金是一个值得投资者长期持有的品种。
在谈及南方优选价值基金的投资理念时，谈建强对记者表示，在A股结束单边上升，2008年整体表现为牛市动荡特征的背景下，该只基金将重点“强调对确定性增长机会的把握”。
谈建强表示,市场已经步入全流通时代，也需要新的市场估值体系的建立。从南方基金自己的眼光出发，优选价值基金将挖掘机会的重点放在两个层面：一方面是现有资产价值，由于会计处理方法的不同导致隐蔽资产和资产跌价损失的发生，优选价值基金将采取调整后的净资产或资产重置价值来评估公司的现有资产价值；另一方面，则是未来成长价值能够释放的上市公司。
而在对价值判断的标准方面，优选价值基金将采用一套不同以往的估值方法。“在全流通时代，大小非等产业资本占据了主导地位，由此，我们也必须采用产业投资方法来对公司进行评估，否则我们就无法拥有安全边际。”谈建强说。在南方基金内部，据此挑选出的潜力公司被命名为“新蓝筹”股。
业内分析人士指出，前期深幅调整给投资者上了一堂生动的风险教育课，随着基市回暖，具有稳健投资风格的价值型股票基金将有望成为“新宠”。文青
股民上书证监会建议———
建立强制分红制度
在新股发行上建议新股配售恢复市值配售，或者仿效香港，按账户申购———近日，股民谭正标上书证监会，提出《中国股市制度改革建议16条》，其中包括从大小非解禁问题到上市公司再融资、再到独立董事制度的改革问题，而最引人关注的是建议建立强制分红的制度。
谭正标曾是ST亚星的维权人，此次借南航认沽权证股民维权之机提出了股改建议16条。他说，这16条建议是通过网络从无数股民建议中提炼出来的，对于中国股市而言，没有人能比股民自身更加希望它变得更加完善。目前，这份16条建议已经递交证监会，按照规定，证监会应在60个工作日内作出答复。
在A股市场，上市公司全年不分红司空见惯，为数不少的上市公司甚至是多年一毛不拔的“铁公鸡”。与海外成熟资本市场相比，我国上市公司现金分红水平明显偏低，表现为参与现金分红的上市公司比率偏低以及现金分红的绝对量偏低。资料显示，过去50年中美国所有上市公司的收益大约有50%作为股利发放给股东。从股息率的角度看，在前期低利率的经济环境下，美国上市公司的现金分红股息率仍然比货币市场基金利率高出0.5至1个百分点。
“为什么多数股民都在投机、都做短线交易？这是强制分红制度缺位之下股民的必然选择。”谭正标认为，海外成熟资本市场中的上市公司，一般将其盈利的很大一部分用于支付股利，其中现金分红是公司最主要的股利分配方式，这使得股民在选股票的时候更加看重公司的分红能力，以获取较为稳定的高于银行利率的收益。“我们呼吁，上市公司对股东进行分红是义不容辞的责任，而且分红比例应该有所提高。即使是因有重大项目投资而不分红，也必须要经过参与表决的流通股东2/3表决通过。监管部门应建立强制性分红制度。”谭正标说，与国际市场相比，A股市场的上市公司分红少，还在于缺乏透明度，而且分红周期短，“在年报公布之前，投资者没办法判断自己买的这只股是否会分红。”
分析人士对此表示，在西方发达国家的股票市场，不少国家都有专门的法律条款，要求上市公司必须对投资者有所回报，只要实体经济不发生明显变化，投资者基本上都是以长线持有股票为主。因此，在成熟的资本市场股价波动相对平稳。
李乾韬
易方达中小盘基金获批发行
本报讯
5月6日，易方达中小盘股票型基金获得中国证监会批准发行。据悉，这是易方达基金旗下的首只中小盘基金。
业内人士分析，随着二季度市场反弹的进一步延续，市场热点将逐步转向业绩好、有成长潜力的中小盘上市公司。从国内外股市的表现来看，中小盘股票通常具有较高的成长性，且股性活跃，长期收益率有望高于大盘股。因此，主要配置中小盘股票的基金可能将会对应有较好的表现机会。
据悉，作为股票型基金，易方达中小盘投资于股票的资产可占基金资产的60%-95%，其中，投资中小盘股票的资产不低于股票资产的80%。（文青）
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